在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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