A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务(wù)数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中(zhōn宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价g)国(guó)移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价