昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xī离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢n)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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