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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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