自爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对(duì)一季(jì)度(dù)热门的(de)AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基民(mín)关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域(yù)分(fēn)布上配(pèi)置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极大的(de)耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会(huì)清晰写道自(zì)己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的(de)优势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投(tóu)资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财(cái)务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调(diào)研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成(chéng)功(gōng)的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季(jì)度(dù)末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新(xīn)科(kē)技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高(gāo)端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用展(zhǎn)望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提(tí)高(gāo)了(le)难度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是(shì)三、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一(yī)季度(dù)如(rú)何调(diào)整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易(yì)方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性，也(yě)让美联储在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了(le)一些(xiē)由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度(dù)唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合(hé)我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们(men)更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研(yán)究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更多实质性认(rèn)同的(de)声音和(hé)举动(dòng)；国内主要城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一(yī)季度(dù)持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学(xué)是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优(yōu)势(shì)，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息(xī)整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松，前(qián)几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在(zài)发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估值(zhí)依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期(qī)回报水平(píng)的(de)是相当合适(shì)的。未来我们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增(zēng)长带(dài)来的(de)资(zī)本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何(hé)看待未来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的(de)投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特(tè)别是居(jū)民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及(jí)时救助可(kě)以(yǐ)避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确(què)的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语