一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普心心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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