分(fēn)析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机(j俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员的(de)考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新规(guī)可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资(zī)者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护(hù)低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规(guī)模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币(bì)市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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