近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人(rén)认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多(duō)也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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