国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会(huì)议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息(xī)交织下(xià)，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持(chí)该银(yín)行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价(jià)在(zài)接下(xià)来的(de)两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联储的(de)官(guān)员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议(yì)，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地(dì)时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭(bì)既(jì)源(yuán)于该(gāi)行(xíng)自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监(jiān)管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得有多么(me)不堪(kān)一击。他(tā)们的确发(fā)现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都(dōu)和(hé)美(měi)联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多年来一直(zhí)突破(pò)内(nèi)部风险限制，其(qí)采用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标(biāo)却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险还(hái)被评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于(yú)资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银行(xíng)强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银行适(shì)用(yòng)标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行的(de)资(zī)本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其(qí)财(cái)务状况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和(hé)风险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政(zhèng)府和符(fú)合条(tiáo)件的(de)地方政府以及(jí)某些(xiē)私人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措(cuò)施。从欧(ōu)盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再(zài)度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了(le)美联(lián)储5月再次加息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比(bǐ)数(shù)据来看(kàn)，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的(de)增(zēn周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释g)速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策(cè)的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加(jiā)上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会议还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政(zhèng)策(cè)面临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落(luò)，美(měi)国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意(yì)味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新(xīn)点(diǎn)阵图(tú)和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其(qí)中(zhōng)，在(zài)决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品市(shì)场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金(jīn)融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联储未来的(de)货币政(zhèng)策(cè)预期，比如(rú)是否(fǒu)透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场对5月加息(xī)25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会上(shàng)对未(wèi)来政策路径的(de)展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息(xī)临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行(xíng)业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激(jī)发市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发(fā)美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续上述的(de)修正走势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的(de)修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，目前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场的(de)逻辑(jí)有两(liǎng)条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全(quán)球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过(guò)去20年(nián)，贵(guì)金属价格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债实际利(lì)率的变化(huà)，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的变化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的(de)表(biǎo)现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正或(huò)将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息(xī)会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这(zhè)一关键时间节(jié)点(diǎn)，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释