5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗