一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占数学中e等于多少，高中数学中e等于多少比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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