财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中(zhōng)国(guó)银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市(shì)金(jīn)融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了(le)市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史(shǐ)是(shì)否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国(guó)资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来(lái)看，以规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的(de陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行(xíng)和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目(mù)标(biāo)价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度之下目(mù)标(biāo)价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其(qí)他主题板(bǎn)块(kuài)更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股(gǔ)息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极(jí)低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股(gǔ)占(zhàn)偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的(de)股息收入(rù)和(hé)较高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估(gū)值处(chù)于历史低(dī)位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一(yī)季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以及(jí)二(èr)三季度(dù)农商行小微投放(fàng)旺季(jì)的(de)到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行(xíng)仍然具有(yǒu)较(jiào)好的投(tóu)资机(jī)会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等大金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市(shì)场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市(shì)场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不(bù)存在(zài)上(shàng)述问(wèn)题(tí)。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是(shì)单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易结(jié)构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建议不(bù)要单一映射分析。

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