国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救助协议(yì)以维(wéi)持该银(yín)行运(yùn)营(yíng)的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低(dī)。目(mù)前包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美(měi)联储的官员正(zhèng)在与其(qí)他银行(xíng)进行协调(diào)会(huì)议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融(róng)业监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能(néng)充分(fēn)认识(shí)到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一(yī)击。他们的(de)确(què)发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅(xùn)速(sù)地(dì)解决(jué)问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导(dǎo)致联储的(de)监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累方阵是什么意思(lèi)积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流(liú)动性指(zhǐ)标却(què)显示，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行(xíng)的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率(lǜ)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大(dà)范围(wéi)的银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售(shòu)证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或(huò)流动性的要求，或者(zhě)限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内(nèi)华达州(zhōu)和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担(dān)的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条件的(de)地方政府(fǔ)以(yǐ)及某些(xiē)私人(rén)非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克(kè)兰(lán)农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波(bō)兰(lán)、斯洛(luò)伐克(kè)、保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公(gōng)布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据(jù)再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国(guó)短期(qī)利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前(qián)一(yī)天，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。方阵是什么意思

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于(yú)反(fǎn)映核(hé)心个(gè)人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加(jiā)上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏(hóng)观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的(de)回(huí)落，美国(guó)当(dāng)前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新点(diǎn)阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面(miàn)，可(kě)重点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策(cè)以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需要(yào)关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如(rú)是(shì)否透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则(zé)预(yù)期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面(miàn)；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由(yóu)于(yú)当前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会(huì)议(yì)上需要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明(míng)以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来(lái)政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大的冲击(jī)，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳(wěn)，贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的(de)乐观预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多(duō)、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化(huà)黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就(jiù)业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业(yè)人(rén)数还(hái)是失业(yè)率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经(jīng)济衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续(xù)上述的(de)修(xiū)正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算(suàn)体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚(máo)定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利(lì)率的(de)变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联(lián)系正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多(duō)头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带(dài)来金银(yín)价格(gé)的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关(guān)键数据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美(měi)联(lián)储议息会议(yì)等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过(guò)分押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这(zhè)一(yī)关(guān)键时间节(jié)点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全(quán)边(biān)际(jì)，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确(què)的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 方阵是什么意思