本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应(yī吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ng)的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业(yè)均(jūn)值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值(zhí)“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗