关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取(q圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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