在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁破(pò)净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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