一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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