昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月2十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思7日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为1十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思3％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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