5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

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　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够的白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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