具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和(hé)运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的(de)波动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避(bì)险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继(jì)续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的(de)流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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