编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(c殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地héng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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