金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(d无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋e)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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