本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半年线和(hé)年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不(bù)大(dà)。

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