自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金(jīn)披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的(de)的(de)定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.7junk food 可数吗，junk food是单数还是复数7％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差(chà)不多(duō)的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)上看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道(dào)，一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以junk food 可数吗，junk food是单数还是复数来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其(qí)中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)药(yào)明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一(yī)季(jì)度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自(zì)己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段(duàn)时间来(lái)充(chōng)分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持续做深(shēn)入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流(liú)可能是高端(duān)制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度(dù)的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的(de)参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季(jì)度市(shì)场(chǎng)行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度(dù)中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的(de)欧美(měi) 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了(le)未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融(róng)地(dì)产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也(yě)就是那(nà)三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的(de)声(shēng)音和(hé)举动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的(de)只需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如(rú)当下的(de)证券市(shì)场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的(de)高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“junk food 可数吗，junk food是单数还是复数大(dà)平台(tái)、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季(jì)度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于(yú)生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业(yè)监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的出(chū)路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们(men)认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经济(jì)逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季(jì)度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待(dài)为(wèi)持(chí)有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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