在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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