金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。 学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分>

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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