今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上(s美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天hàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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