编者按辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(s辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么hēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bà辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么n)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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