昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huán河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话g)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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