中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

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　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了(le)面临(lín)行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立(lì)时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水(shuǐ)平(píng)，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三(sān)个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开(kāi)信息(xī)显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯(wéi)一股东。海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命>

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势，整合(hé)集(jí)团资(zī)源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板(bǎn)注册(cè)制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深交易所互(hù)联互通全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具(jù)了带强调事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集(jí)团股份公司之间(jiān)达成(chéng)协(xié)议(yì)和合(hé)并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并(bìng)计划(huà)的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司(sī)下(xià)属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力(lì)产生重大疑(yí)虑(lǜ)的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔(bǐ)交易(yì)完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一(yī)控”的(de)限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于(yú)各(gè)自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业(yè)务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务(wù)手段(duàn)的增加及(jí)优化(huà)，为(wèi)客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证券(quàn)财富(fù)管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨境(jìng)合作四个(gè)方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品(pǐn)业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续以资产配(pèi)置(zhì)为核(hé)心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的(de)研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资银(yín)行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净(jìng)值和(hé)超高净(jìng)值(zhí)客户及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成战(zhàn)略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳(ào)大湾区(qū)的新政举措(cuò)，致力于发(fā)展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方(fāng)案和财(cái)富规划方面的业务，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品(pǐn)为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各(gè)外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东(dōng)方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来了(le)国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局正加速演变(biàn)。

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