随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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