近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中(zhōn一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗g)钢(gāng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìn一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗g)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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