随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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