5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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