昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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