用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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