美(měi)国债务上限危(wēi)机暂(zàn)时“告一(yī)段落”——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美国(gu双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ó)国会众议院(yuàn)通过了一项关于联邦政府债务上限和(hé)预(yù)算的法案，隔日参(cān)议院通(tōng)过，根(gēn)据法案(àn)政府(fǔ)开支(zhī)将受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年结束(shù)，但可以避免发生债务违(wéi)约。根据(jù)美国国(guó)会预算(suàn)办公室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比(bǐ)例(lì)已超(chāo)过(guò)120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾(céng)出(chū)现过实质性债务违约(yuē)，但债务上限危(wēi)机(jī)仍可从市场(chǎng)预期、流动(dòng)性、风险(xiǎn)偏好、借贷成(chéng)本等机制作用于全球金融(róng)、实(shí)物(wù)资产。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报》记者(zhě)表示(shì)，在(zài)目前美国债(zhài)务上限情景(jǐng)下，中长期看美(měi)债上(shàng)限违约风险难以忽视(shì)，亚(yà)洲等新兴市场股票表现将更(gèng)具(jù)韧性，而市场关注的重点也将重新回到美联储的货(huò)币政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新(xīn)兴(xīng)市场股(gǔ)票(piào)表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每次(cì)债务上限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是经历的(de)时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数(shù)自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而(ér)在本次(cì)债务危机谈判(pàn双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)过程中，亚洲市场反应参(cān)差(chà)，日经(jīng)225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资(zī)总监(jiān)办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约(yuē)的可能性非常(cháng)低，但(dàn)此前因为市场担(dān)忧(yōu)发生发(fā)生违约(yuē)，很(hěn)多国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲(zhōu)市场表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)于美国和发达(dá)市(shì)场(chǎng)更具韧(rèn)性(xìng)，得益于较佳的盈(yíng)利增长前(qián)景和具吸引力的相(xiāng)对估(gū)值，尤(yóu)其看好中国、泰国(guó)和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是(shì)关(guān)键(jiàn)催化剂(jì)。中(zhōng)国(guó)今年首季(jì)盈(yíng)利增长较去年第四季(jì)有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信心。与亚洲其(qí)他地区（日本(běn)除(chú)外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚(yà)太(tài)区(qū)（日(rì)本除外(wài)）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀庭也(yě)对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，债务(wù)协议的顺利通过(guò)消除了美国乃至全球面(miàn)临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提(tí)振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达(dá)成一致(zhì)有(yǒu)确定的(de)预期，所以近期美(měi)国(guó)以及全球资本市场并没有对美国债(zhài)务上限问题过度反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的(de)叙事反应都较(jiào)为平(píng)淡，但野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表示(shì)，从(cóng)中长期的资产配置角度(dù)出发，诸如美债上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽(hū)视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下行(xíng)风(fēng)险，主要考虑两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)多元化(huà)低相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提供下行保护。回(huí)顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避险(xiǎn)资产如美元、美(měi)债(zhài)、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额(é)收益，因此组合配(pèi)置中(zhōng)保有一定比例的避险资产(chǎn)有(yǒu)助(zhù)对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进(jìn)一(yī)步(bù)阐述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的避险资产(chǎn)，国际金(jīn)价将有支撑，短期或继续走(zǒu)高，因(yīn)为美(měi)债利率(lǜ)短期(qī)内仍会(huì)高位震荡(dàng)，通(tōng)胀不确定性仍然较高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会(huì)呈现同双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖涨同跌的(de)特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无差(chà)别抛(pāo)售一切资(zī)产增持现金，传统避险资产随同风(fēng)险(xiǎn)资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护(hù)组合(hé)下行风险是(shì)另一(yī)种方式。美债违约并非我们的基准假设，如(rú)果出(chū)现此(cǐ)类尾部风险，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市场的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估(gū)值(zhí)紧绷）和(hé)美国REIT（出(chū)现(xiàn)更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则(zé)对(duì)记者(zhě)表示，美债(zhài)上限的提升，将(jiāng)促进美联储(chǔ)停止紧缩货币(bì)政策(cè)，对美股也是(shì)一大利好。他还(hái)认为，美(měi)国政府的财政支出(chū)得到了保(bǎo)证(zhèng)，在两(liǎng)年内可以继续举债。最近两周的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美国(guó)三大(dà)股(gǔ)指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市(shì)场报(bào)以(yǐ)乐观(guān)。可见(jiàn)随着(zhe)美债上限谈判的(de)尘埃落定(dìng)，美(měi)股仍(réng)有(yǒu)望进(jìn)一步有良好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次回(huí)到

　　美国(guó)财政政策(cè)和货币(bì)政策(cè)上

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经(jīng)投(tóu)票通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，市(shì)场关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国(guó)未来的财(cái)政政(zhèng)策和货币政策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如(rú)果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计(jì)联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻(chè)数据依赖(lài)原则，联(lián)储可能会持续(xù)关注就业数据和工商业运(yùn)行情况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内(nèi)降息(xī)的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看(kàn)，美国(guó)经济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储还会继续加息(xī)的可能，但加息(xī)周(zhōu)期已接近(jìn)尾声(shēng)，利(lì)率基(jī)本见顶的趋势(shì)不会(huì)改变(biàn)，因此预计加息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财政(zhèng)部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿(yì)美(měi)元的国债(zhài)。随着市场流(liú)动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸(xī)力(lì)作用。债(zhài)券收益率或(huò)将随着资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊则称，接下来(lái)美国财(cái)政部的(de)工作重(zhòng)点(diǎn)是如何为美(měi)债找到买(mǎi)家(jiā)，其中有三(sān)个(gè)重(zhòng)要看点，即第(dì)一(yī)，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周(zhōu)期，接(jiē)下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债(zhài)；第二(èr)，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差(chà)国是(shì)否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买(mǎi)美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分析(xī)称，美联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调(diào)整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖出(chū)美(měi)债，美国财政(zhèng)部发行美债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给美债市场造成极大(dà)抛压(yā)。他总结道，美债的重新发行，有可(kě)能(néng)促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)美(měi)联储停止加息(xī)和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需要关注(zhù)6月利率(lǜ)决议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖