近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(l热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物è)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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