昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(f朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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