射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日(rì)，射频cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似(shì)的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式知名资方

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也(yě)不(bù)及(jí)和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序(xù)列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期(qī)在(zài)投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的(de)业绩造成(chéng)了(le)冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机(jī)未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让(ràng)资本(běn)市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集(jí)中在中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)的(de)关注(zhù)亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以(yǐ)及(jí)补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规(guī)划(huà)方面，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器(qì)的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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