周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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