5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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