中国金融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架在2022年取得(dé)盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而成为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期(qī)容(róng)易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年(nián)业(yè)绩的(de)主要还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了(le)营(yíng)收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年(nián)的(de)“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券充分利(lì)用全(quán)球(qiú)化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目标(biāo)客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家(jiā)内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控股券商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带强调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无保留意(yì)见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和合(hé)并(bìng)计划的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身(shēn)为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会(huì)修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控(kòng)”的(de)限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服(fú)务手段的增(zēng)加及(jí)优(yōu)化(huà)，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站式的综(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议》，受让北京高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代(dài)销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成(chéng)业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资(zī)产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理平(píng)台(tái)未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续(xù)代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备外(wài)资银行股(gǔ)东(dōng)背(bèi)景的券商(shāng)中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财(cái)富管理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和(hé)超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一(yī)步完(wán)善投资解决方案和财富(fù)规划方面的(de)业(yè)务，一方面积极(jí)扩充(chōng)现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度(dù)不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地(dì)为(wèi)北京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请静(jìng)待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国(guó)际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责(zé)人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融机构和(hé)全球投资者带来(lái)了实实在在的机(jī)遇(yù)。各(gè)金融机(jī)构高(gāo)度(dù)重视中国(guó)市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资(zī)，期待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来了(le)国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际金融(róng)机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和(hé)重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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