近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(x436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ū)求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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