今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业(yè)，如电子大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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