随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，随(suí)后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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