随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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