一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(du联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量ì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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