A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移(yí)动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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