周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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